AI大模型強勢裹挾下，惠普、戴爾兩大PC巨頭紛紛釋放出相對亮眼的財報。
根據戴爾發布的2025財年第一季度業績，該集團報告期內凈利潤9.55億美元，同比增長65%。運營利潤為9.2億美元，non-GAAP 運營利潤為15億美元。運營現金流為10億美元。
另一PC巨頭惠普也于近日發布2024財年第二財季財報，惠普第二財季凈營收為128億美元，與上年同期的129億美元相比下降0.8%，不計入匯率變動的影響為同比下降1.2%；不按照美國通用會計準則，惠普第二財季的調整后凈利潤約為8億美元，與上年同期相比增長3%。
有意思的是，戴爾在釋放財報后的周五盤中一度下跌20%，創史上最大跌幅，收盤跌幅為17.87%，上周累跌10.55%。
其背后原因仍在于公司部分指標不及市場預期，據財報，惠普運營利潤和Non-GAAP攤薄后每股收益出現了下降。這折射出公司在短期內可能面臨一些成本控制或市場需求的波動問題。此外，管理層對AI服務器業務的高成本投入表示擔憂，預計這將對全年的毛利率產生負面影響。
從長期趨勢來看，兩大巨頭都于近日宣布押注并看好AI PC市場，其均表示，AI PC未來有望成為PC的標準配置。
對此，Gartner研究副總裁蔡惠芬在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，PC OEM廠商正在更加積極地創新和試驗，他們正在定義專為特定用戶和市場設計的新型AI PC，這些產品不僅提供顯著的客戶價值，還超越了傳統的形態、操作系統或架構的限制，有望進一步強化設備本身的AI功能。
財報向左股價向右
事實上，受益于AI優化服務器的強勁需求，自今年年初以來，戴爾股價仍累漲超80%，遠超同期標普500指數大盤11%的累計漲幅，市值為991.5億美元。其中，服務器與網絡營收本財季同比增長42%至55億美元，創下歷史新高。
從具體業務來看，戴爾基礎設施解決方案集團(ISG)第一財季營收為92億美元，同比增長22%。存儲業務營收為38億美元，與去年同期持平。運營利潤為7.36億美元。
客戶端解決方案集團(CSG)第一財季營收為120億美元，與去年同期持平。商用客戶業務營收為102億美元，消費業務營收為18億美元。運營利潤為7.32億美元。
戴爾科技集團副董事長兼首席運營官Jeff Clarke表示，公司的服務器和網絡業務營收在第一財季創歷史新高，AI優化服務器訂單量實現連續增長，達26億美元，出貨量增長超過100%，達17億美元，積壓訂單量增長超過30%，達38億美元。
值得注意的是，盡管戴爾業務營收增加了17億美元，但營業利潤與上一季度持平，對此有分析師提問，這是否意味著AI服務器的營業利潤率實際上為0。
雖然公司回應：“大型客戶和大單導致了較低的利潤率”，但是從盤后大跌20%來看，市場并不認可這種說法。戴爾預計2025財年的調整后毛利率將下降約150個基點，調整后的每股收益（EPS）預測為1.55至1.75美元，這低于市場分析師預期的1.84美元。
反觀惠普，其業績更多來自于PC銷量的提振。數據顯示，惠普個人系統部門(包括臺式機和筆記本電腦)在第二財季的營收增長了3%，達到84.3億美元，高于分析師預期的82.8億美元。自2022年5月以來，該業務一直在逐年下滑。這一增長主要是由于商用銷售額增長了6%，達到62億美元。該公司在聲明中表示，消費者銷售額繼續下滑，下降3%至21.8億美元。
戴爾科技集團首席財務官 Yvonne McGill 在財報會上表示：“本財季公司營收增長6%，達222億美元，服務器和網絡業務營收增長42%，過去12個月我們產生的運營現金流達79億美元，這主要歸功于AI的迅猛發展。”
巨頭押注AI PC
自2022年以來，PC行業的增量市場一直是困擾各大廠商的難題，但近期，惠普、戴爾、聯想等國內外龍頭廠商不約而同給出答案——AI PC。
惠普公司總裁兼首席執行官恩里克·洛雷斯日前指出，無論是小公司還是大公司，都意識到現有的電腦設備已經老化，未來需要更新AI電腦。預計在本財年的下半年，AI電腦將占公司電腦出貨量的10%。他自信表示：“預計未來三年，具有AI功能的個人電腦將占出貨量的40%-50%，AI電腦將變得舉足輕重。”
洛雷斯同時指出，AI PC熱潮將率先興起于C端消費者，而B端采購周期較長，因為公司需要先評估再大量采購。他認為企業客戶最終會看到AI PC的生產力價值，預計在經過一段時間后，針對企業的AI PC出貨量占比會較高。
戴爾也推出了五款全新增強型AI PC。戴爾首席執行官Michael Dell在接受采訪時表示：“盡管AI優化的電腦起初會作為更高端的產品出現，但它們將迅速占領主流市場。今年我們將大批量交付新款電腦，并預計到明年，這些AI PC將成為標準配置。”
日前財報亮眼的聯想同樣對AI PC持有樂觀態度，楊元慶此前在接受21世紀經濟報道記者采訪時判斷，今年真正的AI PC滲透率將維持在10%以下。到2026年，真正的AI PC滲透率將達到50%至60%。
研究機構Canalys最新預計，2024年將是AI PC放量的初期，2025年成為市場主流產品，2026年占整體PC銷售的一半以上，2027年出貨量占比升至60%。
IDC的報告顯示，截至去年四季度，全球PC出貨量已經連續八個季度同比收縮。AI PC帶來的嶄新體驗感被許多電腦品牌視作用戶“最有力的換機理由”，有望拉動市場從谷底爬升。摩根士丹利近日發布的研報中預測，AI PC將成為推動PC市場增長的下一個關鍵因素，預計AI PC的市場滲透率將從今年的2%迅速增長至2028年的65%。
蔡惠芬 (Tracy Tsai)在接受21世紀經濟報道記者采訪時也表達了類似的觀點，“企業部署需要進行廣泛的實驗和驗證，以確保AI PC的商業價值能夠支撐這種投資和企業管理AI的架構，并包含員工對于AI的使用是否遵循企業的AI政策或國家AI法規，并在大規模采用之前確保其實用性和有效性得到驗證。接下來，市場或生態系統的成熟度表明，越來越多的AI PC開發者正在本地創建專為企業或消費者帶來價值的目的性強的AI應用。”