第三季度白熱化的外賣價(jià)格戰(zhàn)直接導(dǎo)致美團(tuán)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)。11月28日，美團(tuán)發(fā)布2025年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收955億元，同比增長(zhǎng)2%；經(jīng)調(diào)整后的凈虧損達(dá)到160億元，去年同期盈利128億元左右。其中包含了外賣業(yè)務(wù)板塊的核心本地商業(yè)部分的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比大幅下降，并轉(zhuǎn)為虧損141億元。不過，過去12個(gè)月的交易用戶數(shù)突破8億大關(guān)。

美團(tuán)在財(cái)報(bào)中提到，轉(zhuǎn)虧很大原因是外賣行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇。美團(tuán)CEO王興在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)上表示，半年來的市場(chǎng)結(jié)果已經(jīng)充分證明，外賣價(jià)格戰(zhàn)沒有為行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，不可持續(xù)。

外賣價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致營(yíng)銷支出大漲近91%

三季度，美團(tuán)核心本地商業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收674億元，同比減少2.8%。美團(tuán)坦言，為應(yīng)對(duì)外賣行業(yè)非理性競(jìng)爭(zhēng)，核心本地商業(yè)持續(xù)加大針對(duì)餐飲行業(yè)的直接補(bǔ)貼力度。受此影響，核心本地商業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，虧損141億元，經(jīng)營(yíng)虧損率達(dá)到20.9%。

這部分的虧損原因財(cái)報(bào)也進(jìn)行了詳細(xì)解釋：核心本地商業(yè)的交易筆數(shù)及交易金額持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，而傭金及在線營(yíng)銷服務(wù)收入的增長(zhǎng)在本季度因競(jìng)爭(zhēng)加劇而放緩。盡管即時(shí)配送交易筆數(shù)錄得穩(wěn)健增長(zhǎng)，但為應(yīng)對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)并轉(zhuǎn)化新用戶及提升用戶黏性，于配送服務(wù)收入中扣除的補(bǔ)貼大幅增加，使得配送服務(wù)收入同比小幅下降。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，配送服務(wù)收入在三季度同比下降了17.1%。

上述提到的原因也體現(xiàn)在了這季度的銷售成本上。銷售成本由2024年第三季度的568億元增長(zhǎng)23.7%至2025年同期的703億元，占收入百分比由60.7%同比增加12.9個(gè)百分點(diǎn)至73.6%。金額的增加主要由于即時(shí)配送交易筆數(shù)增加、騎手補(bǔ)貼提高、食雜零售業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。銷售成本占收入百分比增加主要由于為確保在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中提供穩(wěn)定的即時(shí)配送服務(wù)而提高騎手補(bǔ)貼，以及與海外業(yè)務(wù)有關(guān)的成本增加，部分被食雜零售業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)效率改善所抵消。

受外賣補(bǔ)貼大戰(zhàn)影響更為顯著的則是銷售及營(yíng)銷開支的大幅增長(zhǎng)，侵蝕了毛利和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。財(cái)報(bào)顯示，銷售及營(yíng)銷開支由2024年第三季度的180億元增加90.9%至2025年同期的343億元，占收入百分比由19.2%同比增加16.7個(gè)百分點(diǎn)至35.9%。金額及占收入百分比的增加主要由于業(yè)務(wù)發(fā)展以及為應(yīng)對(duì)外賣行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)而不斷調(diào)整的業(yè)務(wù)策略導(dǎo)致推廣、廣告及用戶激勵(lì)的開支增加。

王興：價(jià)格戰(zhàn)沒有為行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，不可持續(xù)

對(duì)于外賣大戰(zhàn)對(duì)三季度業(yè)績(jī)的影響，美團(tuán)CEO王興在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)上表示：“我們重申過去兩個(gè)季度闡明的立場(chǎng)，外賣價(jià)格戰(zhàn)是低質(zhì)低價(jià)的’內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)，我們堅(jiān)決反對(duì)。半年來的市場(chǎng)結(jié)果已經(jīng)充分證明：外賣價(jià)格戰(zhàn)沒有為行業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，不可持續(xù)。”他強(qiáng)調(diào)，美團(tuán)將繼續(xù)在“騎手權(quán)益保障”“中小商戶幫扶”上加大投入，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。王興相信當(dāng)前非理性的外賣行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)只是暫時(shí)性的，“美團(tuán)會(huì)始終專注于做正確的事，服務(wù)好消費(fèi)者、商家和騎手。我們有信心捍衛(wèi)即時(shí)零售的市場(chǎng)地位，創(chuàng)造真正的長(zhǎng)期價(jià)值”。

另外，王興提到，近期美團(tuán)餐飲外賣訂單市占率穩(wěn)步回升。美團(tuán)繼續(xù)保持在中高價(jià)訂單市場(chǎng)GTV的領(lǐng)先地位，美團(tuán)在實(shí)付超過15元的訂單有2/3以上的份額，實(shí)付超過30元以上的訂單有70%以上的份額。平臺(tái)上核心用戶的留存持續(xù)保持高位，用戶消費(fèi)頻次及黏性均穩(wěn)步提升。